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1 事件概述

2020年3月30日pg电子官方网站发布2020年年报，收入106.86亿元，同比增长5.32%；归母净利润4.76亿元，同比增长26.64%。

分析与判断

1 确收节奏影响软服业务表现，在手订单充足奠定发展信心

2020 年公司金融行业收入 42.44 亿元，同比增长8.84%，其中软件和服务业务实现收入 19.89 亿元，毛利率 26.93%，同比增长 1.92 个百分点。软服业务实施与验收受疫情影响而出现收入确认的后延，但利润率有所改善，体现公司产品能力与管控能力。订单方面，2020 年公司金融科技板块签约 53.67 亿元，同比增长 19.35%；在手订单方面，公司金融科技板块整体已签未销订单31.33 亿元，同比增长 39.02%，在手订单充足。

2 金融信创、数字货币领域均具有典型项目，未来有望受益于行业发展

分布式核心系统持续中标，大行项目顺利完成体现自身实力。2020 年，公司分布式应用平台、分布式核心业务系统中标、签约中国银行、唐山银行等 15 家客户；大行项目方面，公司承接中国银行分布式技术中台建设及技术组件总架构设计，为后续合作奠定基础，同时参与邮储银行新一代核心系统建设，承担重要业务支点，在国内率先完成国有大行信用卡双核心并行支持工作。

金融信创项目已中标，数字货币在建设银行等机构落地。金融信创领域公司2020 年陆续中标某国有大行、某政策性银行、多家股份制银行等客户的信创基础建设或信创软件项目，未来有望受益于国内银行业金融信创的推进；数字货币领域，公司数字钱包产品已经在建设银行、广发银行、北京银行实现落地。目前数字货币试点不断推进，公司项目标杆效应明显，同时有望在已有客户的相关建设、改造中持续获得增量。

投资建议

金融IT建设需求旺盛，核心式分布系统普及将持续提升行业景气度。数字货币领域，公司已经与国有大行有相关合作，长期发展前景可期。根据Wind一致预期，公司具有一定估值优势，维持“推荐”评级。